最近的通胀数据让市场相信美联储将转向鸽派立场。 但德意志银行写道，过去几年，市场至少六次错误地定价了宽松立场。 分析师警告说，虽然这一次可能是真的，但通胀在最后阶段是最难对抗的。 新面貌 注册即可获取每日发布的当今市场、科技和商业领域最重大新闻的内幕消息。 阅读预览 正在加载 正在加载某些内容。 感谢您的注册！ 当您在旅途中时，可以在个性化源中访问您最喜爱的主题。 下载应用程序 电子邮件地址 注册 单击“注册”即表示您接受我们的服务条款和隐私政策。 你可以随时退出。 上个月，由于对美联储转向鸽派的希望，股市一直在上涨，但投资者以前就看过这部电影。事实上，在过去两年里，市场已经六次错误地定价了这样的转向 德意志银行表示，对于这第七次，听起来持谨慎态度。 自 10 月底以来，在就业增长疲弱和通胀低于预期的迹象下，标准普尔 500 指数已飙升 9%，这让华尔街许多人相信美联储的紧缩周期正在到来。 联邦基金期货甚至表明最早在三月份降息的可能性更大。 在周三的一份报告中，德意志银行回顾了之前的六次假象，并列出了这次要考虑的内容： 1. 2021 年 11 月：O​​micron 恐慌 在美联储于 2022 年 3 月启动紧缩周期之前，央行行长们已电报加息即将到来。 但 2021 年 11 月新冠 Omicron 变种的出现加剧了人们对新经济动荡的担忧。 由于人们越来越担心该变种可能逃避疫苗，投资者最初撤退了。 但随后，由于市场推迟了首次加息的预期时间，标准普尔 500 指数在 2021 年 12 月下旬反弹并创下历史新高。2。  2022 年春季：乌克兰战争 俄罗斯于 2022 年 2 月入侵乌克兰，引发了人们对冲突将扩大并阻碍全球经济增长的担忧，促使美联储在 3 月份开始了低于预期的加息。 由于债券收益率下降，标准普尔 500 指数当月上涨 3.6%。3。  2022 年 5 月：更多风险中国的零新冠政策、乌克兰战争以及美联储开始加息，加剧了人们对央行将变得多么鹰派的怀疑。 截至 5 月 27 日的一周，标准普尔 500 指数上涨 6.6%，为 2022.4 年来最强劲的单周表现。  2022年7月：全球衰退？全球衰退预期上升，油价下跌帮助拉低通胀数据，主席杰罗姆·鲍威尔甚至表示加息可能需要放缓。 标准普尔 500 指数当月上涨 9.1%。  5. 2022 年秋季：英国预算惨败英国拟议的预算中包含更多借款，随着债券收益率飙升，金融市场陷入混乱。 这导致人们预期美联储将很快停止加息，然后在 2023 年开始降息。 10 月 3 日至 4 日，标准普尔 500 指数飙升 5.7%，创下 2020 年 4 月以来的最大两日涨幅。6。  2023 年 3 月：银行业混乱 硅谷银行的突然倒闭让投资者相信，美联储将推迟收紧政策，然后在 11 月开始降息。 两年期国债收益率暴跌，标准普尔 500 指数从硅谷银行倒闭后的低点到 3 月底上涨了 7%。这一次呢？今天对美联储即将降息的信心最终可能被证明是正确的，但德意志银行 银行指出，将通胀率控制在 2% 目标水平的最后阶段往往是最困难的。 相比之下，当通胀达到顶峰时，通常是由能源冲击或供应链中断等暂时因素驱动的，它补充道。“但随着通胀开始下降，争论越来越多地转向过度紧缩的风险，以及是否 政策风险过于严格，”分析师写道。  “很难实时知道答案，因为货币政策的运作存在滞后性。因此，随着市场第七次定价枢轴，值得考虑这种情况发生的条件是否真的具备。”