上周末，由于伊朗和以色列的冲突，比特币价格跌至6万美元以下。这引发了对西方卷入中东战争的担忧，因为过去21世纪中，战争会导致通胀压力加大，扰乱全球供应链和大宗商品市场。比特币是周末唯一开盘交易的全球资产之一，因此股票、大宗商品和债券策略师都开始关注比特币，试图评估周日对全球市场可能造成的影响。
除了地缘政治，本文将关注链上行为和比特币衍生品市场的最新动态，分析当前从7.3万美元的高点下跌是典型的牛市调整，还是周期性峰值。
比特币减半前打破新高趋势，这意味着以往关于比特币周期的观念可能已过时。因此评估目前的状况以及投资者行为将如何影响接下来可能发生的事情，值得关注。
首先查看“价值日销毁倍数指标”（Value Days Destroyed Multiple）。该指标通过将市场短期卖出行为除以市场长期卖出行为，判断市场冷热程度。指标值越高，市场越火热；反之，指标值越低，市场越冷清。该指标表明，牛市正在顺利进行，甚至可能已经见顶。
接下来，从短期和长期持有者的角度来观察持有者和新进入者之间的相互作用。可以看到，在典型的牛市期间，短期持有者价格成本的走势不仅标准而且相当健康。此外，这个近似的价格水平是支撑牛市的典型特征，而在熊市中则相反。目前这一价格水平大约是58,500美元，这意味着目前完全符合牛市的预期。
对衍生品市场来说，整个市场的杠杆和投机泡沫都很健康。以比特币计价的永续期货价格接近2022年以来的最低水平。在未来的回调中，对于有足够长远视野的投资者来说，应该是一个可喜的回调。比特币的基本面继续改善，在长期牛市中，回调有助于清除杠杆和短视投机者。
