[币圈大表姐]怎样赚到周期性的钱(二)：从美联储的货币政策和稳定货币来看，资金流向

在上一篇文章中,我们介绍了比特币减半周期和如何使用美林时钟,在这篇文章中,我们将介绍如何从美联储货币政策和稳定币角度看资金的流入流出,从而觉察出周期的所处阶段。美联储的货币政策决定了资金的流向,稳定币市值的变化则反映资金是否流向加密市场。加密市场是否有资金持续流入,这是判断牛市是否到来的主要依据。

二、美联储货币政策角度

币圈是严重依赖资金溢出的,而美联储的利率决议将决定流动性的去向,所以了解美联储的货币政策十分重要。

1、美联储职能简介

美联储即美国联邦储备系统,是美国的中央银行,英文全称为 The Federal Reserve System,简称 Fed。它的成立是为了为国家创建一个稳定、灵活的货币和金融体系。美联储的主要职责包括:货币政策制定、监管和监督银行体系、维护金融稳定、清算和支付系统。

美国的货币政策由美联储制定,所谓的美联储加息和降息,就是调整美国联邦基金利率。美联储每次对利率调整最少 25 个基点,比如在 2.25%-2.50% 加息 25 个基点,就变成了 2.5%-2.75%,调整决策是通过联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议宣布的。

2、美联储的加息动因

防止经济过热。在经济上行时,容易出现经济过热的情况,美联储就很可能加息给经济降温。在这种情况下,加息政策对本国和外国金融市场的冲击较小。对美国而言,由于处于经济扩张期,企业的盈利能力不断提升,融资阻力较小,加息政策对实体经济的冲击较小;对其他国家而言,由于利率上升导致的资金流出的负面影响被美国经济增长和进口增加的正面影响抵消。
降低通胀水平。虽然经济可能处于停滞或下行状态,但是为了抑制高通胀,美联储也会选择进行加息。对美国而言,利率的上升会减缓美国经济的复苏,企业融资成本变高,进一步影响企业的增长;对其他国家而言,加剧了资金的流出,并且需要承担更高的偿债成本,减少了出口
货币政策调整的需要。即便没有出现明显的经济过热和通货膨胀,美联储也可能因为货币政策调整的需要进行加息。例如,在实行长时间的零利率和量化宽松政策之后,美联储于 2015 年开启了新一轮的加息,以回归正常的货币政策。

本轮美联储加息原因是降低高通胀。新冠疫情暴发后,美联储实施了超常规的财政与货币政策。国内经济过热、俄乌冲突造成的国际大宗商品价格上涨以及疫情冲击下的全球供应链不畅等因素造成了美国通胀飙升。此外,美联储误判了高通胀的严重性和持续性,紧缩政策没有及时出台,导致其不得不采用矫枉过正的举措来应对高通胀。美联储当前降低通胀的目标是将 CPI(居民消费价格指数,代表了通胀水平)降低到 2%以下,目前 CPI 已经降至 3.7%,但在前两个月有了小幅反弹。

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数据来源:Global Financial Data (GFD)

从加息时间看,在 13 个加息周期中,最短的只有 4 个月,最长的则有 69 个月,平均时间不超过两年。本轮加息于 2022 年 3 月 17 日开始,至今过去了 19 个月;

从加息幅度看,最大加息幅度 15.25%,最小加息幅度只有 1.37%,平均加息幅度 4.74%。本轮加息,联邦基准利率从 0.25%到现在的 5.5%,加息幅度达到 5.25%;

从加息节奏看,1980 年的加息最为陡峭,平均每月加息 2.63%。1963 年和 2015 年的加息节奏最为缓慢,平均每月分别加息 0.04% 和 0.06%。本轮加息平均每月加息 0.28%,从最开始的加息 0.75%,到 0.5%,再到最近的一次 0.25%,加息速度逐步放缓。

总结:从本轮的加息数据来看,加息时间和加息幅度已经超过历年平均值,加息节奏也在减缓,这说明本轮加息已经步入尾声。但是加息结束并不意味着马上减息,最有可能的是维持高利率一段时间,之后美联储会根据 CPI 、PCE、非农等宏观经济数据进行调整。

4、货币政策如何影响加密市场资金的流入流出

加息影响:增加资金的流出速度。利率不断提高,资金从加密市场加速撤离,流入美元市场。
停止加息:资金持续高速流出。高利率维持阶段,资金也维持着高速流出。
降息:资金流出速度放缓,但还是在流出,直至流出流入发生逆转。

加密市场牛市的增长依赖于资金的溢出效应,放水最先反映在美股市场上,资金流入美股市场,导致美股开启一轮牛市,美股市场资金太多溢出至币圈,币圈也受影响进入牛市。

我们可以通过美元指数对美元的强弱有个直观的了解,从而判断资金是否从风险市场流入美元市场。美联储加息的直接结果就是市场上资金涌入美元市场,导致资金流出风险市场,致使比特币这种风险资产的下跌,而如何衡量美元的强弱就需要用到美元指数(DXY)。因为美元指数与比特币呈现负相关,所以我们可以通过美元指数判断未来比特币的走势。

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从图中我们可以看到,在上轮牛市的上涨过程中,稳定币持续净流入 CEX ,说明资金活跃度较高,交易者看涨情绪强烈;在熊市的下跌过程中,稳定币净流出额不断扩大,说明资金逐渐冷却,活跃度降低,交易者对未来市场不看好,交易欲望减弱。

从数据上看,稳定币市值最高峰是 1800 亿美元,加密货币总市值最高峰是 3 万亿美元。当前稳定币总市值是 1200 亿美元,加密货币总市值是 1 万亿美元。稳定币市值缩水 33%,加密市场总市值缩水 67%。这表明,行情的转变与稳定币的流入流出是有关系的。但稳定币市值并没有像加密市场总市值跌去那么多,说明上轮牛市吸引来的部分资金还未离场,处在观望中。

同时,这也说明流动性差是个伪命题,在完全自由的市场不需要考虑流动性。如果没人买,降价就可以,价格降下来自然会有人买,然后流动性就有了。流动性不足,反映的是一个被操纵的市场。本身这个价格是高估的,不想降价还想护盘,就只能维持高价低流动性的状态了。