加密世界的传统观点是，区块链和加密货币行业存在繁荣与萧条周期。 这个周期由“加密货币之王”比特币引领。 比特币（BTC）按计划设置为大约每四年减半一次，这会将奖励给矿工的新代币供应量减少一半。 减半给市场带来了供应冲击，从过去的三个周期来看，市场的低估和高估是造成剧烈波动的部分原因。其他因素在这个周期中也发挥着关键作用，包括整体网络 采用、扩大比特币的用例（例如用于可扩展性的闪电网络和用于不可替代代币的序数）以及广受欢迎的“机构采用”。2020 年，Trust Machines 的比特币教育者兼营销顾问 Dan Held 预测，比特币将 最终会看到一个“超级周期”，理由是随着采用率的增长，网络的价值会增加（梅特卡夫定律），由于减半和机构采用率的增加，稀缺性也会增加。从理论上讲，这个超级周期将看到比特币升至历史新高， 从此不会有进一步的下行空间，因为将有足够的采用和机构支持来继续支撑价格。加密货币冬天将于 2021 年底到来，这种支撑在上一个周期中并没有出现，比特币从其全部下跌 2021 年底达到 69,000 美元的历史高点，带动市场其他部分下跌。 供应减少、网络增长加快以及更多的业务和机构支持等所有这些因素都不足以支撑这一飞速上涨。在周期的最后一段期间，机构支持大幅增长，以至于交易所交易基金 (ETF) 在大约 2019 年获得批准。 世界。 首个实物支持的 BTC ETF 由 Purpose Investments 于 2021 年 2 月在加拿大推出。 此后，加拿大还批准了CI Galaxy比特币ETF和Evolve比特币ETF。 德国有 ETC Group 实物比特币 ETF，而巴西和澳大利亚也在 2021 年和 2022 年推出了现货比特币 ETF。然而，这些产品并没有提供许多人认为将来自 ETF 的机构支持。然而，全球各个股票市场都在 欧盟占全球股市的11.1%，澳大利亚和加拿大分别占1.5%和2.7%。 所有这些市场加起来与占全球股票市场 42.5% 的美国相比相形见绌。 这确实为这一周期可能实现赫尔德的“比特币超级周期”的承诺提供了一定的依据，因为全球股票市场上最大的国家可能很快就会允许现货比特币 ETF 进行交易。 贝莱德 (BlackRock)，资产领域最著名的公司之一 管理和投资界于 2023 年 6 月申请了自己的现货比特币 ETF，为其他直觉人士开始参与提供了一种绿灯。 然而，制度只是其中的一个因素。 采用可能是一种新兴市场趋势 根据 Chainaanalysis 最近发布的《2023 年加密货币地理报告》，印度、尼日利亚和越南是 2023 年加密货币采用率最高的三个国家。该排名基于中心化服务、零售服务、点对点（P2P）交易所交易量、去中心化金融（DeFi）和零售 DeFi 收到的价值的指数得分。美国在北美交易中所占比例最大 总量上，全国排名第四。 如下图所示，北美的大型机构转移比例最高，但小型和大型零售转移的比例最低。 最近：前 Coinbase 高管提出了区块链驱动的未来社会愿景这种区别很重要，因为商品的市场价值不是来自中心化实体，而是来自感知商品价值的去中心化独立参与者。 正如 Chainaanalysis 报告和 Cointelegraph Research 最近的“投资 DeFi”报告所表明的那样，投资比特币和其他加密货币类似于采用周期现阶段的新兴市场投资。带来价值的是参与者，而不是机构，而机构采用无疑是至关重要的 当比特币超级周期发生时，比特币本身需要获得市场参与者的感知价值，否则它将不具备持久力。 历史上充满了这样的例子：蓬勃发展的行业被市场认为有用的新技术所取代，并几乎在一夜之间推翻了巨头。 石油产品的引入彻底颠覆了 1800 年代中期的捕鲸业。 全球捕鲸利益背后有一个庞大的行业和机构，包括船只、贸易和基础设施。 尽管如此，无论背后有多少钱，新产品在市场上都能得到更好的使用。最近，随着区块链革命引领的技术创新，20 世纪 90 年代中期和 2000 年代初的互联网泡沫见证了区块链革命的到来。 各种公司被高估。 估值过高的部分原因是认为采用速度比实际情况更快。网络浏览器 Netscape 在三个月内下载量达到 300 万次等信号让投资者对行业其他公司的表现感到兴奋。1995 年，  Netscape 在摩根士丹利等机构的支持下成功进行了首次公开募股，将股价从 14 美元推高至 28 美元——这家成立 16 个月尚未盈利的公司估值超过 10 亿美元。 投资者不断在众多硅谷公司中寻找下一个网景公司，资金纷纷涌入该领域。 在经济学中，繁荣周期的最高峰，即泡沫破灭前估值达到顶峰的时期，被称为“明斯基时刻”。互联网泡沫的明斯基时刻出现在 2002 年。当时有大量的投资者情绪和机构情绪。 资金四处流动，但许多获得投资的公司并没有得到根本的采用。 最终没有任何东西可以支持这些公司及其价值。纳斯达克股票市场在 1995 年至 2000 年间急剧上涨，在 2000 年 3 月达到峰值 5,048.62，然后在 2002 年 10 月下跌 76.81% 至 1,139.90。没有客户和这些公司服务的实际使用 在市场上，没有什么可以维持高估。这对比特币意味着什么？根据 Chainaanalysis，“没有任何粉饰可言：全球草根加密货币采用率正在下降。”
然而，如前所述，印度、尼日利亚和乌克兰等中低收入 (LMI) 国家的采用率有所增加。 报告指出，“中低收入国家是唯一一类草根总采用率仍高于 2020 年第三季度（即最近一次牛市之前）的国家。”虽然美国在加密货币采用率方面可能排名第四，但它并没有受到推动 在 P2P 比特币交易中，美国在该类别中排名第 12 位。相反，稳定币交易占据了交易的最大份额，而比特币的交易量通常少于山寨币。 比特币目前在美国还不是广泛的交换媒介。 这并不是因为比特币在市场上缺乏感知价值，而是因为美国人缺乏使用比特币进行支付的必要性。由于各自国家内的高通胀货币问题，中低收入国家/地区的采用率越来越高，而比特币也越来越多地被采用 它会波动，可能是比持有本国货币更好的选择。 随着世界继续推进去美元化趋势，避险资产可能是比特币。 这种情况也会发生在美国吗？ 标准普尔（S&P）、穆迪投资者服务公司和惠誉国际评级等三大信用评级公司均下调了美国的信用评级。  2011年8月，标准普尔将美国信用评级从AAA下调至AA+。 惠誉于 2023 年 8 月跟进。2023 年 11 月 10 日，穆迪将美国信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是赤字不断增加，偿还国债的能力下降。 评级表明人们对美国的信心下降，进而表明美元作为全球结算核心单位的地位正在下降。如果恶性通货膨胀开始在美国抬头，那么可能会使用替代方案而不是持有美元 虽然 Held 介绍了比特币超级周期的想法，但他经常表示，人们在进入堆积卫星方面仍处于早期阶段。 虽然机构采用率的提高可能会带来比特币法定价值的上升和更多的投资途径，但要使超级周期全面展开，必须满足以下所有要素：机构需求：假设 BlockRock 和其他金融巨头获得现货比特币 ETF 在美国，来自机构、家族办公室、主权财富基金和高净值个人的投资金额可能会支持比特币将法币价值提高到一定水平。 例如，Galaxy Digital 预测这将使比特币升至 59,000 美元左右的水平。 供应：下一次比特币减半事件将于 2024 年 4 月左右发生，区块高度为 840,000，现有 BTC 的 96.9% 将被开采。 这意味着超级循环方程的供给部分被检查。 即使草根需求保持不变，这也将表明法定价格更高。 尽管如此，正如在之前的周期中所看到的那样，由于担心错过机会，价格上涨（“数字上涨”技术）可能会增加需求，至少在短期内是这样。 采用：虽然有些人可能会因为“ 由于数字上升”的原因，它的实际使用将给它带来长期的价值主张。 目前尚不清楚美国的经济和社会政治气候是否会促使人们采用比特币作为交换媒介、财富储存手段或对冲美元进一步通胀压力的手段。2024 年比特币超级周期的可能性有多大？Cointelegraph 向亿万富翁风险投资家提问 区块链连续投资者 Tim Draper 认为 2024 年比特币超级周期的可能性是什么。 据他说，“我认为这将是下一个周期，那时我们可以不受监管不确定性的影响经营我们的业务，我们可以用比特币购买食物、衣服、住房和税收。” Julian Liniger，Bitcoin-only 首席执行官 交易所 Relai 告诉 Cointelegraph，市场“由于即将到来的减半，供应量将大幅减少，而比特币 ETF 和人们对比特币资产的兴趣普遍增加意味着需求显着增加。”Liniger 补充说，信心丧失等因素 法定货币、银行监管的加强以及 FTX 等交易所的崩溃“强化了比特币的叙述。”杂志：这是你对加密货币的大脑：加密货币交易者中药物滥用现象日益严重“随着贝莱德和其他主要参与者的加入，我也认为这是 我们不太可能看到公众对比特币的看法发生 180 度的彻底转变。 他表示，比特币很快就会被视为促进向可再生能源转型的避风港，而不是一种消耗与整个国家一样多电力的投机资产。Bitg 首席执行官 Gracy Chen 告诉 Cointelegraph，为了让超级周期发生，
“市场需要充足的资金来应对负面情绪。 首先，重新建立传统金融和加密市场之间的便捷准入渠道，特别是在三家加密友好银行被打压之后。 其次，包括美国在内的全球政府必须正式承认比特币资产与黄金和股票同等。 这涉及取消对公众交易和持有比特币的限制。 这种与传统金融的整合为比特币的广泛采用奠定了基础，并为比特币超级周期的实现创造了有利的条件。“比特币超级周期可能不会在这个持续的采用周期中出现在世界上。 在全球范围内，对于该资产的采用和日常使用情况存在太多猜测，一旦明斯基时刻戳破泡沫，该资产就没有或只有软修正来缓冲下跌。 另一方面，2028 年可能会完全不同。本文不包含投资建议或建议。 每一项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决定时应自行研究。