EIP-4844提案实施后，交易费用大幅降低，Base、Arbitrum等平台上的交易费用甚至低于0.01美元。尽管L2在技术和使用量上取得了巨大进展，但作为流动性投资，L2代币的表现总体上较差（尽管作为风险投资，它们表现出色）。我们回顾了主要L2相对于ETH的估值情况。一个显著的观察是：尽管上市的L2数量增加了，但它们的总完全稀释估值（FDV）占ETH的比例保持不变。
长期以来，主要的L2代币的FDV大约为100亿美元。在某种程度上，这是相当随意的，市场参与者并没有强有力的理由解释为什么是10亿美元而不是20亿美元或3亿美元。最终，由于需求流动性和/或大量解锁，存在显著的供应压力。
L2每月产生2000万至3000万美元的费用。自EIP-4844实施以来，费用下降到每月300万至400万美元，年化费用约为4000万至5000万美元。目前，主要的L2代币的总FDV约为400亿美元，年化费用为4000万美元，估值倍数约为1000倍。
这与大型DeFi协议形成鲜明对比，后者的估值倍数通常在15-60倍之间。随着更多L2项目的上市，L2代币的FDV可能会继续受到压力和稀释。市场上供应过多，流动市场难以轻松支撑。
从长远来看，L2可能会产生可观的费用收入。L2每年产生1.5亿美元的费用（包括Base、Blast、Scroll），随着L2活动的增加，这一数字可能会显著增长。此外，限制因素在于使用这些区块空间的应用。我希望未来更多的关注点放在应用层，因为流动市场在未来几年内可能会奖励应用层而非基础设施层。
