[哈希学院]芝加哥商品交易所比特币期货交易显示投资者押注4万美金比特币价钱

11月10日，随着芝加哥商品交易所（CME）比特币期货在规模上颠覆了币安的比特币期货市场，机构投资者对比特币（BTC）的需求变得明显。根据BTC衍生品指标，这些投资者对比特币在短期内突破40000美元大关的潜力表现出了强烈的信心。

芝加哥商品交易所目前的比特币期货开放利率为43.5亿美元，是自2021年11月比特币创下6.9万美元的历史新高以来的最高水平，这清楚地表明了人们的兴趣增加，但这足以证明价格进一步上涨的合理性吗？

CME的显著增长和比特币ETF的现货投机

芝加哥商品交易所的BTC期货开放利率从10月中旬的19.3亿美元飙升了125%，这无疑与对现货比特币ETF获批的预期有关。然而，需要注意的是，这一运动与做市商或发行人的行为之间没有直接关联。加密货币分析师JJcycles在11月26日的社交媒体帖子中提出了这一假设。

如果芝加哥商品交易所（美国机构）为比特币ETF即将获得批准而开设多头对冲，该怎么办？在过去的几周里，芝加哥商品交易所的公开兴趣肯定激增。✍️pic.twitter.com/poFpuOidL0——JJcycles（@JJcycles）2023年11月26日

为了避免与期货合约相关的高昂成本，机构投资者有多种选择。例如，他们可以选择芝加哥商品交易所的比特币期权，这种期权需要更少的资本，并提供类似的杠杆长期敞口。此外，加拿大、巴西和欧洲等地区的受监管ETF和交易所交易票据（ETN）交易提供了替代方案。

认为世界上最大的资产管理公司会根据美国证券交易委员会（SEC）的决定，利用衍生品合约进行冒险赌博，这似乎有点天真，预计要到1月中旬才能做出决定。然而，芝加哥商品交易所比特币期货公开兴趣的不可否认的增长有力地证明了机构投资者正在将目光投向加密货币。

如果认为世界上最大的资产管理公司会根据美国证券交易委员会的决定，在衍生品合约上承担重大风险，这可能看起来很天真，预计只会在1月中旬做出。然而，芝加哥商品交易所比特币期货公开兴趣的不可否认的增长突显了机构投资者对加密货币市场日益增长的兴趣。

虽然芝加哥商品交易所的比特币期货活动一直在稳步上升，但最值得注意的发展是合约的年化溢价（基准利率）飙升。在中性市场，月度期货合约通常以5%至10%的基准利率进行交易，以延长结算时间。这种情况被称为溢价，并不是加密货币衍生品独有的。

11月28日，芝加哥商品交易所比特币期货的年化溢价从15%飙升至34%，最终在当天收盘时稳定在23%。基准利率超过20%表示相当乐观，表明买家愿意支付相当高的溢价来建立杠杆多头头寸。目前，这一指标为14%，表明无论是什么原因导致了这一不寻常的运动，都不再是一个因素。

值得注意的是，在11月28日的8小时内，比特币价格从37100美元上涨到38200美元。然而，很难确定这种飙升是由现货市场还是期货合约推动的，因为两者之间的套利发生在几毫秒内。交易员不应关注盘中价格走势，而应关注BTC期权市场数据，以确认机构投资者的兴趣增强。

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如果交易员预计比特币价格会下跌，预计德尔塔偏差指标会超过7%，而兴奋期通常会导致-7%的偏差。

在过去的一个月里，30天BTC期权25%的delta偏斜一直保持在-7%的阈值以下，11月28日接近-10%。这一数据支持了使用芝加哥商品交易所比特币期货的机构投资者的乐观情绪，使人们对鲸鱼在潜在的现货ETF批准前积累资产的理论产生了怀疑。从本质上讲，衍生品指标并不意味着过度的短期乐观。

如果鲸鱼和做市商真的有90%的把握获得美国证券交易委员会的批准，这与彭博ETF分析师的预期一致，那么BTC期权的delta偏差可能会低得多。

尽管如此，随着比特币价格接近38000美元，只要现货ETF获得批准的希望仍然是驱动力，多头似乎将继续挑战阻力水平。

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