[加密指南针]AO经济模型：质押的时间价值

作者: ArweaveOasis

原文首发：@ArweaveOasis 推特

资料来源：内容公会 - 新闻

过去一个月，@aoTheComputer 生态迎来了巨大的发展，连续发布了包括在内的内容 Permaweb 1.0,AO 白皮书/Tokenomics,还有 AI on AO 等待最新进展。而 Tokenomics 这无疑是整个生态学中最受关注的内容。自 AO Mint 自开发以来，已经超过了 4 亿美元 $stETH 资产存储了 AO 网络之中。这短时间 TVL 上升无疑显示了该行业对这种新叙事的分布式超级计算机的兴趣和信心。

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目前关于社区 AO 文字内容已经很多了，都写得很好，笔者就不赘述了。今天想谈谈在谈谈。 AO 主网上线后，质押 AO Token 成为各种网络角色后的整体经济模式。如何反映质押的时间价值？如何通过这些机制调整网络中角色之间的稳定平衡？

主流区块链的安全基础

首先，我们比较一下目前比较主流的区块链。

Bitcoin、Ethereum 和 Solana 区块链网络中使用的经济模式是围绕购买稀缺区块空间的概念而普遍典型的。客户支付交易费用，鼓励矿工或验证人将交易打包到块中并广播到整个网络，以完成链接操作。然而，这种模型本质上依赖于区块空间的稀缺性来驱动成本收入，然后提供资金来激励网络安全的维护者（即矿工或验证人）。

其中，比特币的安全结构主要依赖于块奖励和交易成本。让我们假设一个场景，如果区块奖励被撤销，交易吞吐量可以无限扩大，那么区块空间的稀缺性将不复存在，这将导致交易成本的急剧下降。因此，网络参与者保持安全的经济鼓励也将大幅下降，这无疑将给整个网络的安全带来前所未有的挑战。

Solana 主要的共识机制是 PoH (历史证明)和 PoS 的融合。随着网络扩展性的增加，成本收益相应减少。在缺乏大量交易费用的情况下，主要安全资金来自区块奖励，而主要安全资金则来自区块奖励。 Solana 上面的区块奖励是最初的 8% 通胀，每年都在下降 15%，直到长期通胀目标稳定 1.5% 的位置。这些长期通货膨胀本质上是对代币持有人的纳税，对于那些找到自己质押代币的持有人来说反映在运营成本上，而对于那些不质押的持有人来说，它们在互联网上的比例所有权逐渐被稀释。

AO 安全资源市场模型

和其他区块链一样，一个网络能否更安全、更稳定地运行，取决于为网络的整体安全提供足够合理的经济模式，鼓励参与者长期维护网络。但与上述例子相反，AO 不是采用“一刀切”的方式，而是引入了安全资源市场模式的新方式，让每一位用户都能为每一条消息服务(Message)购买所需的具体安全等级。该模型类似于用户可以为自己的消息购买“保险”，以达到对手认为必要的安全水平，从而促进安全资源的定制和高效分配。消息安全供应与用户费用之间的直接影响避免了区块奖励或集体费用谈判机制补贴安全的需要。

此外,AO 经济模式为网络质押创造了竞争市场，成为网络安全的基石。因为安全是基于新闻(Message)因此，一个动态的质押市场就会出现，这样安全价格就会由供求关系决定，而不是死板固定的网络规则。这种市场驱动的方法促进了安全资源的高效定价和分配，并根据客户的实际需求提供了强大的安全性。

质押排他期

AO 安全框架的一个重要特点是实施了**“质押排他期”**。这种安全机制允许消息接受者指定一个特定的时间窗口。在此排他期间，质押资产将被锁定，不能用于其他目的，以确保如果消息后发现问题，质押物可以减少(Slash),而不是被“双重花费”。

通过允许接受者设置符合其特定交易安全要求的“质押排他期”，可以显著提高传输过程的可信度。质押者还可以根据新闻的风险和价值定制安全措施。对于关键或高外观水平的新闻，如金融大宗交易，可以设置较长的排他期，为相关方提供足够的时间进行相应的挑战和验证；对于低价值的新闻，只需要使用较短的排他期。这种安排不仅增强了安全性，而且增强了信息验证过程的完整性和弹性。

质押的时间价值

在 AO 在模型中，每个信息都要求用户补偿提供服务质押者的“质押时间价值”，即在特定时间内锁定资本的机会成本，以确保信息的安全。该机制正在确定中 AO 定价动态在系统中起着关键作用。

让我们以用户希望为价值 100 提供1万美元的消息 15 几分钟的质押是排他性的。建模消息“保险”的成本-支付质押的时间价值-可以作为质押者期望的年回报函数。例如，如果质押者期望其参与资本的年回报率为 10%，根据排他期这部分预期回报的比例，可以推断出为这一消息提供安全保障的成本。

在给定单位(如分钟或秒等)内计算，为时长为 E 排他期提供安全保障的价格 P 公式如下：

P=I⋅(R/Tannual)⋅E

其中:

I 为本保险提供的所有质押物价值，

R 是质押者所期望的年回报率，

E 是质押排他期

T_annual是一年内质押排他期考虑的时间单位总数(例如，分钟为 525,600)

质押金额为 100 万美元，有 15 分钟排他期和 8% 预期回报率：

P=$1,000,000⋅(0.08/525,600)⋅15=$2.28

在这种情况下，质押者质押 100 万美元的时间价值价格是 2.28 美元。消息接受者可以选择自己喜欢的超质押比例和质押排他期，有效平衡风险和服务浏览成本。服务供应商还可以灵活定制自己的时间价值策略，为每个不同价值的消息。

这种灵活性反映了网络的基本经济原则：提供一个可定制的环境，允许用户和服务调整抵押金额和时间，以满足其特定操作的需要。

质押市场的供需关系

AO 质押消息市场的平衡受到安全需求（由消息价值和抵押排他时间驱动）和质押资本供应（受质押者收入预期的影响）之间的相互影响。

安全质押要求：可表示为交易数量 Q 以及它的平均值 overline{V} 函数，并通过平均抵押排他期 overline{E} 作出调整:

D=Q⋅V⋅E/Tannual

该公式反映了对消息安全中活跃均值经济效益所需的质押资本的总需求。

质押资本供应:其经济效用 S 被建模为可用总质押量 K 和预期回报率。预期回报率 R 的相乘:

S=K⋅R

该方程反映了质押资本希望在一年内产生的总经济效益。其中，K 这意味着积极投资确保网络安全 AO 代币数量(因为质押需要使用) AO 代币来完成)，R 是这些质押代币的年化预期回报率

质押市场平衡时，D=S,即供需达到平衡匹配状态，上述公式也可转化为：

Q⋅V⋅E/Tannual=K⋅R

解决所需的回报率 R,可以平衡质押效用的供求关系，获得：

R=Q⋅V⋅E/K⋅Tannual

本公式转换平衡回报率 R。如果计算出来 R 高于当前市场回报率，说明质押资本与安全需求相比不足。因此，将会有更多的资本流入质押，K 值会增加，直到达到新的平衡。相反，如果是这样，如果是这样的话。 R 低于市场回报率，说明质押资本过剩，部分质押者将撤销资金，从而减少 K 值直到恢复平衡。

根据以上分析，我们可以更详细地了解 AO 未来网络在代币质押方面的经济模式。可以说，这种全新的定制安全资源配置模型使整个网络更加灵活和可扩展。

而 AO 分散的点对点市场结构本质上允许节点单独设置其质押信息传输服务的成本，而不是强制全球定价。这种灵活性使它们能够动态地管理，以应对市场需求和供应变化，促进竞争，提高响应速度。提供有竞争力的费率和条款的节点自然会吸引更多的用户，提高其收入，并导致市场的有效平衡。

这种机制促进了市场效率，为明确的代币估值指标奠定了基础。通过分析被保证消息的数量、价值和竞争性回报率，建立了全面的实时代币估值框架，这取决于网络的安全性、实用性和需求。