距离以太坊的诞生已经过去 10 年，从金融体系的角度来看，这无疑是一个波澜壮阔的时刻「阶层跨越」,毕竟，以太坊已经从荒野走向华尔街主流机构的认可 ETF 跑道上，但这就是以太坊的终结，或者说 Crypto 资产所有权吗？事实可能并非如此。
不久前就结束了 EthCC 活动上,Blockworks 成员 Mippo 在播客节目中采访以太坊创始人 Vitalik Buterin,其中 Vitalik 这意味着未来的焦点将逐渐从 Layer1 问题变成了更接近网络层的问题。
他也觉得最后的决定 Crypto 资产的成功是技术的实际应用，而不是持续的炒作，就像他的讽刺表达一样「如果 Crypto 资产领域被记住是一群日益减少的理想主义者，或者一群人交易数字猴子和名人的照片，这将是一个令人失望的结果。」
也许一部分 Web3 从业者已经觉醒，这个行业需要的不再只是一个供大家使用的行业「无厘头炒作」目标应该更广泛地应用到公众视野中，这也是为什么它看起来像是为什么 Ton 这种生态学会突然成为各种机构和投资者关注的焦点，因为这背后是数字 10 亿用户可用 Web3 商品，虽然也很早期，但已经有了原型。
虽然市场上还充斥着各种各样的市场 Layer2 叙事，但正在经历各种各样的叙事，但正在经历「鬼城」在高市值之后，机构和普通参与者都不再相信这个故事会成功。毕竟，当这个故事成功时， Layer1 绰绰有余的时候，谁还会在乎 Layer2。
从上半年开始疯狂涌现 ETH L2 现在突然雨后春笋般涌现。 BTC L2，同样的故事还在上演，但这些故事还在上演 Layer2 背后是生态发展的反复阻碍，以及只有空投的爆炸性客户，然后陷入停滞。
现在我们再考虑一下「高市值，低流通」除了遗弃资金，项目不被接受的原因更重要的是，我们找不到「拥有」毕竟，为什么没有实际价值的项目需要如此高的估值，除了资本青睐，似乎找不到解释的理由，我们从当年流行起来「跑鞋」和「阿蟹」也可以在身上找到参考，当客户大量流失时，死循环就会打开，当然，上一轮新公链也是如此。
在所有这些故事的背后，它们最终指向了一个地方：光有基础设施是不够的，大量高质量的客户需要巩固 L1/L2 这就是为什么发展，这就是为什么 Vitalik 会如此赤果果地讽刺 NFT 的原因。
人们总是说这一轮仍然是牛市「牛市」基本面分析不再可靠，但在笔者看来，到目前为止，除了基本面分析不再可靠， ETF,事实上，这个行业并没有带来任何真正的基本面变化（这就是为什么 BTC 跑赢了大部分涨幅)，既然没有基本面的变化，基本面的效用分析如何？
因此，如果上述结论成立，那么我们目前在行业中寻找的基本面应该是带来更多营运资金的轨道，或者带来更多用户有趣的商品，也许这才是本轮牛市的真正「飞轮」,但到目前为止，这类产品或跑道屈指可数（否则仍处于萌芽期），更多的是剥削各种流动性「鬼城项目」,那么，爆发性牛市在哪里呢？
正如基本面分析大师格雷厄姆所说，从长远来看，市场是一个称重器，从短期来看，它是一个投票机。如果是投票机， Web3 该行业必须达到更高的水平，仅仅是金融工具还不足以利用它 10 万亿美元的市值，毕竟美股 15 万亿美金的「七朵金花」它不是通过空投获得用户和市场地位，除非行业只需要获得用户和市场地位 BTC 作为「数字黄金」 ,但至少 Vitalik 不甘心。
从「证实它」到「见证它」,我们还需要下一个 5 年甚至 10 年。
