作者:Jeff Wilser,Consensus Magazine;编译:松雪，金融
如果 2021 年牛市以卡通猿、模因币和名人的大量认同而闻名，选择下一波数字货币——甚至是“数字货币春天”——可能来自不那么性感但更实质性的物品:RWA 的代币化 ,或现实世界资产。 至少这是我今年早些时候的论文，当时我报道了估计 16 万亿美元的代币化 RWA 市场。
自那以后?
代币化领域已经火爆起来，为投资者和投资者提供了新的工具(和收益)。 尤其是美国国债的代币化。 根据 21.co 的数据,自 1 自月初以来，代币资产的市值增长了近六倍，从 1.04 亿美元跃升至 6.75 亿美金。
原因之一与数字货币无关，与宏观经济力量无关。 21.co 卡洛斯·冈萨雷斯·坎波波波 (Carlos Gonzalez Campo) 表示:“美国国债利率的上升促进了这一非凡的增长。” 受美联储加息的影响，2021年底，三个月期国债利率从近0%飙升至5%以上。 对于“无聊”的资产来说还不错。 冈萨雷斯·坎波说：“在不确定的宏观和地缘政治环境下，人们纷纷‘逃向安全’美国国债。”
传统银行可能是狗狗币或狗狗狗币或狗狗狗币或狗狗币或狗狗币 NFT 他们不感兴趣，但他们喜欢即时结算（通过实时结算） RWA 获得)、24/7 交易、低成本、将非流动性资产转化为流动性工具等功能。 因此，金融家们正在采取行动。 例如，富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 把它放在美国政府货币基金上 3 超过1亿美元的代币化作 Stellar 和 Polygon。 欧洲投资银行发行了1.5亿欧元的代币化债券。 贝莱德 (BlackRock) CEO拉里·芬克 (Larry Fink) 将代币化称为“市场的下一代”。
这些代币的买家包括交易员、投资者、DAO 财务主管和财富管理公司。 英国个人债务和现实资产市场 Tradeteq 尼尔斯·贝林首席运营官 (Nils Behling) “对于一些使用稳定货币、寻找多样化、寻找风险极小的收入的人来说，这尤其有趣。”
在过去的金融业中，通过国债和债券实现资产配置多样化是很常见的，这为股市崩盘提供了“减振器”。 数字货币投资者（有时）使用相同类型的风险控制，但他们使用稳定货币而不是美国国债。 稳定货币的优点是它们(理论上)零风险，缺点是它们不提供收益。
“美国政府债券被视为无风险利率，”贝林说，如果你能得到它， 5% 而不是 0% 利率-而且是在链上进行的——那为什么不呢？ 当然，稳定货币的另一个问题是，有时它们并不完全稳定。 (图表 A:Terra。)因此贝林认为，代币化国债是“抵御脱钩风险的好对冲工具”。
鉴于当今丰厚的收益率，数字货币领域的许多人现在认为国债对现代投资尤为重要。 Monetalis(旨在为 Maker DAO 代币化 RWA)首席执行官 Allan Pedersen 甚至将代币化的国债与碳进行比较，就像化学分子中的碳一样。 “地球上的生命需要碳，”Pedersen说，“链上的生命需要美国国债。
贸易金融
目前，国债已形成代币化 RWA 大多数，但更多的资产类别为投资者提供了更多的选择，其中一些有更好的风险和回报。 考虑一下“贸易金融”或发票和应收账款的神秘世界。 如果有人从哥本哈根向开罗发送国际货物，发票是贸易金融的一部分。 Tradeteq 公司正在努力代币化这些发票，这将给市场带来更多的流动性，为小企业提供更多的贷款选择，并为投资者提供另一种资产类别。 贝林认为只有市场规模超过了市场规模 1 1亿美元，认为贸易金融是“金融的最终前沿”。
或者采取小企业贷款。 “这是一个不受欢迎的承保领域，”Maple Finance 的创始人 Sid Powell 这个企业也是对的 RWA 进行了代币化。 Powell表示，小企业贷款收益率可以远远超过 10%。
Powell说:“政府通过税收制定了一项刺激计划，他们实际上会退还你应该缴纳的税款。” 由于政府官僚机构的影响，这些回扣需要几年时间才能处理，直到政府官僚机构受到影响。 2025 今年将被撤销。现在它们可以代币化，成为资产进行交易，给投资者带来收益。Powell说:“一旦现实世界的资产回报率超过现实世界， 10%，基金、高净值投资者和其他机构配备者逐渐变得更加感兴趣。”
一些财力雄厚的人可能希望同时投资数字货币（如BTC）和传统股票（如苹果）， RWA 让他们在同一生态系统中同时投资这两只股票。 Swarm 创始人 Timo Lehes 他说：“对于投资和交易加密货币的人来说，两者之间并不总是有明显的区别，所以你可能希望拥有上述所有内容，包括股票和债券。” Markets,这也将 RWA 带到链上。 “您不想在应用程序之间进行所有这些电汇。”
更激进的交易者正在寻找使用代币化国库券获得更多收益的方法。 “我见过有人通过各种协议提供贷款，使用五六倍的杠杆，” Pedersen说。 您购买代币化国债，然后用它作为抵押物获得贷款，然后购买更多的国债，等等。 “通过相互叠加，您可以锁定 10% 到 15% 的收益,”Pedersen 说。 (必须说，当这不是财务建议时，过度杠杆可能会适得其反。)或是,如同 DeFi 研究员 Thor Hartvigsen 广泛分享 X 在这个过程中所解释的，通过各种“循环” RWA 可以获得 16.3% 收益率。
抛开杠杆的优势不谈，我们有充分的理由相信代币蛋糕会继续增长。 数据提供商 RWA.xyz 首席执行官 Adam Lawrence 怀疑代币化国债市场正进入“规模阶段”，预测未来几个季度，代币化国债将“轻松达到当前市场规模” 10 倍”。
最后一个想法。 虽然“零风险”这个词应该重新审视数字货币领域的每个人——我们以前看过那部电影——但就美国国债而言，这确实是投资者对待资产的一种方式。 但话又说回来...随着众议院陷入混乱，政府的另一次关闭总是迫在眉睫的。我们也可以公平地问，“美国政府可能有什么风险？”
