数字货币市场在那里 2023 年收入令人印象深刻，其中年收入令人印象深刻，其中 BTC 和 ETH 其表现超过黄金等其他资产 93% 和 39%。这两种主要数字资产的市场调整明显小于以往的周期，表明投资者的支持和积极的资本流入。我们的 Altseason 该指标显示，自本周期高点以来，美元首次大幅增值。然而，值得注意的是，这是在比特币主导地位持续上升的背景下发生的。今年比特币市值增加了 110%。最近几周，比特币市场上涨 30% 以上部分原因是多次提交 SEC 批准的BTC ETF 与申请相关的积极进展。此外，值得注意的是，与大宗商品、贵金属、股票和债券等其他资产类别相比，比特币和整个数字资产的相对表现。在本周报中，我们将探索数字货币 2023 这一令人印象深刻的相对表现。到目前为止，BTC 和 ETH 它们已经明显超过了传统资产的表现，与之前的周期相比，它们也经历了较小的减仓。下图比较了黄金的定价 BTC 和 ETH 与传统的防御性价值存储相比，价格表现出来。2023 与黄金相比，年，BTC 升值了 93%，而 ETH 则上升了 39%。在全球不确定性增加的背景下，数字资产的强劲表现可能会吸引许多传统投资者的注意。我们可以看到，滚动是基于滚动的 30 天标准，BTC 和 ETH 的收益在 2023 这一年一直密切相关。这两种资产都经历了类似的下跌，但BTC在上涨期间表现更强劲。我们还可以看到，这两种数字资产的相对波动都超过了黄金（黑色），而后者在两个方向上的价格波动都很小。数字资产的相对实力也可以通过评估宏观上升趋势中的最深层次调整来观察。在这里，我们将这样做 ETH 评估这一指标，这样我们就可以看到与美元（外部标准）相比的表现，但也可以与市场领导者相比 BTC(内部标准)相比。在这里，我们认为 3AC、Celcius 和 LUNA-UST 崩溃以后，ETH/USD 周期低点出现在 2022 年 6 月。从那时起，与当地最深的高点相比， ETH/USD 调整是 -44%，这是在 FTX 失败时设置的。如今，ETH 与其交易价格相比 2023 年度最高点下跌 $2，118，即2 6%，这与过去周期中看到的相比， -60% 或者更多的减仓表现明显强劲。BTC 其表现也可与之媲美，其在于 2023 年度最深减仓仅为 -20.1%。2016-17 牛市往往超过年度 -25% 的调整，而 2019 年则从 2019 年 7 月的最高点 $1.4 万减仓超出 -62%。为了评估数字货币市场的资本流动，一个有用的参考是寻找资本流动 ETH 相较于 BTC 有超出表现的阶段。下面的图表显示 ETH-BTC 与当前上升趋势的局部高点相比，该比例的最大回撤深度。在熊市恢复阶段已经看到了之前的周期，ETH 基于相对标准，减仓超过 -50%，目前的减仓量已达到50%， -38%。特别值得注意的是，这一趋势的持续时间，ETH到目前为止 今已经相对 BTC 掉价超出 470天。这突出了周期间的潜在趋势，即熊市后的宿醉期，BTC 主导地位将在更长的时间内得到提升。我们也可以使用这个工具来监测风险上升和风险下降周期中的拐点。图从另一个角度展示 ETH/BTC 比例的相对性能显示了比例的相对性能 ETH/BTC 季度、周、周滚动投资收益率震荡指标。然后，一个条码指标(蓝色)突出了所有三个时间框架的显示 ETH 相较于 BTC 表现不佳的阶段。在这里我们可以看到，最近， ETH/BTC 比例的疲软和 2022 年 5-7 月情况类似，价格比率达到 0.052 水平相同。对以太坊价格模型的深入研究，我们注意到 ETH 交易价格为 1800 与实现价格相比(1475 美金）高出 22%。实现价格通常被视为供应中所有货币的平均成本基础，并根据最后一笔交易的时间进行定价。这表明，ETH 平均持有人有适当的利润，但仍远低于牛市狂欢期间经常出现的极端价格水平。另一种可视化投资者营利性变化的方法是通过可视化投资者营利性变化 MVRV 比例，即价格与实现价格的比例。在这种情况下，我们将 MVRV 比例与其 180 比较天移动平均线作为监控趋势的工具。当 MVRV 当比例高于这一长期平均水平时，表明投资者的盈利能力正在显著提高，这通常是市场上涨的信号。然而，虽然 ETH 今年年初，市场表现良好，但根据这一指标，市场仍处于负势头状态。看来，2022 熊市的余波仍在慢慢消退。我们也可以使用 “投资者对趋势的信心”（Investor Confidence in Trend）指标衡量以太坊投资者盈利能力的相对表现。我们试图通过比较持有者和卖方之间的成本标准来判断以太坊投资者情绪的变化。当卖方的成本基础低于持币人时，意味着 情绪偏向消极；相反，如果卖家的成本基础很高，则表明卖家的成本基础很高情绪往往是乐观的。过渡情绪 是指成本基础的起伏接近持有人的成本基础。根据这一衡量，市场处于过渡区，正面，但幅度相对较小。在前期工作的基础上，我们可以对山寨币指标进行新的迭代。在这个模型中，我们使用之前定义的风险环境作为我们的第一个条件，要求资本流入 BTC、ETH 和稳定币。我们还补充了第二个条件，即山寨币的总市值（不包括山寨币） BTC、ETH 以及稳定货币数字货币总市值的积极势头。在这里，我们要寻找山寨币的总估值大于其总估值 30D SMA 的阶段。在比特币从 2.95 万美元飙升至 3.5 在万美元之前，该指标在万美元之前， 10 月 20 日显示为正值。在评估山寨币总市值的近期表现时，我们可以清楚地看到对数字资产的高度信心。当地上涨记录了该行业的估值 21.3% 只有6个交易日的增长百分比变化较大。这凸显了投资者的资本瀑布效应。由于比特币的主导地位趋于上升，重点是与法定货币相比山寨币估值的上升。然而，重要的是要记住，比特币的主导地位正在持续增长。从相对的角度看，BTC 现在掌握了超越 53% 数字货币市场估值，以太坊、大型模仿货币和稳定货币 2023 每年都经历了其主导地位的相对下降。从比特币的主导地位来看，比特币的主导地位已经从 2022 年末创下的 38% 周期性低点上升。最后，我们可以比较BTC与整体山寨币市值(不含稳定币)的年增长率。比特币的市值在那里 2023 年增加了 山寨币市值增加了110%  37%，增速惊人，但相对较小。这突出了一个有趣的市场趋势，即山寨货币领域的表现优于法定货币和黄金等资产，但远低于BTC。数字货币市场在那里 2023 这一年宣布了令人印象深刻的收益，离开了最初的恢复阶段，并重新进入了上升趋势。对于市场领导者 BTC 和 ETH，2023 年度市场调整明显浅于之前的周期性上升趋势，表明投资者的支持和积极的资本流入正在发生。从多个指标来看，包括我们开发的指标 “山寨币指标”（Altcoin Indicator），我们已经看到，自上一轮周期高峰以来，山寨币行业的市场估值首次大幅上升。但需要注意的是，这种表现是相对于法定货币(即美元)而言的。在数字资产领域，比特币的主导地位持续增长，导致比特币市值年增长率超过 110%。负责编辑：张靖笛