摘要：在第一层智能合约平台中，Solana不仅活跃用户数位居第三[2]，而且全职开发者数量位居第二[3]，众多投资者似乎认为其是对市场领导者以太坊的有力竞争者。图表2：Solana超越竞争对手其他突出表现的板块还包括消费者与文化加密货币板块的Illuvium（ILV）和ImmutableX（IMX）。...
市场简讯：加密货币热潮扩大化
在过去一个月里，加密货币市场的热潮已从比特币蔓延至其他市场板块，尤其是智能合约平台的卓越表现——自10月中旬起，它成为FTSE Grayscale加密货币板块中最为亮眼的一环。
目前，市场正展现出更加乐观的前景，积极的加密货币交易者看似倾向于看涨态势。因为期货的未平仓合约增加，以及杠杆成本的上升。若利好消息无法持续，失望的风险恐怕会加大。
令人鼓舞的是，10月份低于预期的通胀数据或将促使联邦储备银行保持观望态度。若实际利率已达到峰值，且我们继续见证美国市场向现货ETF审批迈进的进展，我们相信加密货币估值的复苏势头有望延续。
自比特币引领的加密货币热潮现已波及大多数其他市场板块。除了对现货比特币ETF的乐观预期，以及比特币作为数字黄金替代品的需求外，近期市场表现还突显了其他多元主题，包括智能合约平台间的竞争、区块链原生视频游戏的发展，以及传统金融（TradFi）公司的代币化尝试。
依据FTSE Grayscale加密货币板块指数系列，10月15日至11月13日，整体加密货币市值增长了40%（见图表1）。尽管在2023年10月之前，货币类加密货币板块引领了市场，但随着反弹趋势扩散至比特币之外，其已开始逐渐落后。相反，过去一个月中，智能合约加密货币板块的表现更为突出，得益于Solana（SOL）代币及其他几种智能合约平台资产的价格飙升。截至2023年10月15日，FTSE Grayscale加密货币板块指数系列的总市值从8900亿美元增至1.2万亿美元。
图表1：智能合约平台板块近期表现出色
2021年，智能合约平台间的竞争成为加密市场的主要主题之一，近期该主题再度显现。特别是自10月中旬起，SOL的价值增长超过150%（见图表2），这可能归功于在年度Solana Breakpoint大会上宣布推出由Jump Crypto开发的新验证客户端Firedancer，旨在提升网络可靠性。在第一层智能合约平台中，Solana不仅活跃用户数位居第三[2]，而且全职开发者数量位居第二[3]，众多投资者似乎认为其是对市场领导者以太坊的有力竞争者。
图表2：Solana超越竞争对手
其他突出表现的板块还包括消费者与文化加密货币板块的Illuvium（ILV）和ImmutableX（IMX）。Illuvium在ImmutableX区块链上开发了一套可互操作的科幻游戏，该项目宣布其游戏将于11月28日在Epic游戏商店上线[4]。
此外，传统金融机构的资产代币化仍是市场参与者关注的焦点。尽管这些活动多发生于私有/许可区块链上，它们对加密市场也可能产生一定影响。特别是，Chainlink开发者预计其跨链互操作协议（CCIP）可能有助于连接这两个生态系统。自10月15日起，Chainlink的LINK代币增长了94%[5]。
在价格上涨之后，活跃的加密货币交易者现在似乎倾向于看多。比特币期货的未平仓合约已达到自2022年春季以来的最高水平[6]，且截至11月13日，中心化和去中心化平台上的借贷成本激增（见图表3）[7]。近几周全球加密货币交易所交易产品（ETPs）也见证了大量资金流入，包括美国市场以外的现货产品和美国市场的期货产品。自10月15日以来，Grayscale研究估计加密货币ETP的净流入总额约为9.9亿美元，主要流入比特币产品[8]。
图表3：中心化和去中心化平台上的杠杆成本攀升
目前加密货币估值已反映出更加乐观的前景，这意味着若接下来的消息变得不利，失望的风险将会加大。幸运的是，最新数据持续呈现积极趋势。例如，10月份的消费者价格通胀低于预期，我们预计这将增加联邦储备银行终止紧缩政策的可能性（报告发布后，债券收益率急剧下降）。我们认为，联储加息已对加密货币估值产生影响，而这一过程的结束可能有助于市场复苏（见图表4）。若实际利率已达到峰值，且我们继续见证美国市场对现货ETF的审批进展，我们相信加密货币估值的复苏有望持续。
图表4：较低的实际利率有望支撑加密货币复苏
[1] 来源：CoinTelegraph, Bloomberg.
[2] 来源：Token Terminal.
[3] 来源：Electric Capital Developer Report. 不包括第0层链。
[4] 来源：CoinTelegraph.
[5] 来源：Coin Metrics.
[6] 来源：Glassnode.
[7] 数据显示，11月14日星期二，借贷成本有所回落。
[8] 来源：Grayscale Research，基于2023年11月13日的Bloomberg数据。
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