摘要：情感上，BTC的信心在增强，财务上，ETF将带来长期资金流入。情感上，BTC的信心在增强，财务上，ETF将带来长期资金流入。信仰和ETF的影响意味着BTC的底部不会太低，但我们还不能确认是否已经底部。...
观点一：在变化中寻找价值
从周期性的角度来看
BTC在2023年经历了小牛市，类似于2019年上半年，在2019年6月见顶后回落，并于2019年12月触底(暂不包括“312”黑天鹅事件)。
自2024年1月10日ETF获准以来，BTC只经历了14天的回调。
此外，还有山寨币 2023 年 2 月和 3 月以及 11 月和 12 这个月又出现了一些增长。总的来说，他们的上升趋势已经持续了一段时间。 3-4 一个月。所以，当 BTC 最初从 48,000 当美元下跌时，大多数假币并没有跟随下跌。然而，随着BTC的持续下跌，假币开始回调。
从价格的角度看
2018年底，BTC价格约为3200美元，2019年峰值约为13500美元，涨幅为10300美元。 2019 年 12 月底部约为 6,500 美元，回调 7,000 美元，跌幅约为 68%（= 6,500 美金/10,300 美金）。
在这个周期中，最低价约为15,500美元，最高价约为48,500美元。目前回调低点约为38,500美元，跌幅约为30%(=(48,500-38,500)/(48,500-15,500)。这还不到上一轮的一半。
当然，今年不会像2020年那样。情感上，BTC的信心在增强，ETF在财务上会带来长期的资金流入。
信仰和ETF的影响意味着BTC的底部不会太低，但我们不确定它是否已经到了底部。从周期的角度来看，可能会有进一步的下降或变化。
角度2：宏观
宏观上看，目前的情况与2019年下半年非常相似，有两个相似之处：
首先是利率——两者都涉及停止加息，但还没有开始降息。二是减少负债表——继续这个过程。
但是，请注意一个显著的区别。 2018年底，明确表示，2019年下半年停止收缩表意味着收缩周期结束。但目前，我们不知道什么时候可以停止减少。
美联储2月1日的利率决定不太可能包括降息，但可能会透露一些信号，比如何时停止减少负债表。此外，1月份的会议记录将于2月份公布。这两个日期可能会打破3月份降息的预期。大约一个月前，3月份降息的概率是80%，但目前是44.3%。
考虑到春节对市场预期的影响，2月份的前景可能并不乐观。
观点三：减半
一般来说，减半是积极的。小米峰的另一篇文章已经解释过了，我就不多说了。
2016年减半前后均出现下跌。
在2020年减半之前，“312”崩盘前，市场已处于下跌趋势。减半后也没有明显增加。
减半意味着产量的减少。我们应该从BTC生产者的角度来看，也就是矿工。减半后收入减少，BTC很可能进入牛市。因此，矿工可能希望通过购买更多的采矿设备来提高采矿能力。减半前后结算资产的动机可能是购买新的算率。
但这个周期是不同的。符文系统增加了矿工的收入，因此他们出售比特币的意愿可能比以前明显下降。
意见
中期
小米峰认为，2024年(主要是前三季度)可能会出现挤压、聚集的市场趋势。
简单地说，有两点：
低不会太低高不会太高低点不会太低，受信念、信念、ETF、铭文的影响，这一点不需要多解释就可以理解。
高点不会太高，主要受宏观经济环境的影响。在高利率和缩表环境下，市场流动性有限。
只看减半预期或宏观经济影响可能是片面的。 2024年的市场走势很可能是减半周期与降息周期的融合。
短期
BTC现在确实不贵，但从点位和周期的角度来看，我们不能100%确定底端。
2月宏观展望（否认3月降息预期）、春节结算和减半是对2月份市场不利的因素。
接下来，美联储将在3月份引入新的点阵图，以进一步预测降息时间。
2月至3月，注意停止缩表的确定时间。停止缩表示紧缩阶段的结束。
关于黑天鹅
黑天鹅事件并不能保证一定会发生。
对黑天鹅的期望之一是，在经历了一段高利率之后，困境将在降息之初爆发，就像历史上2000年的互联网泡沫和2008年的次贷危机一样。本周期加息高峰与 2006 如果年份相似，如点图所示，从 9 月开始降息，意味着高利率一年，和 2007 年类似。
但扩表幅度较大，即使再缩表8个月，仍处于相对宽松的水平。
但由于市场预测，降息开始时可能会继续下降，不一定是在降息之后，而是在降息之前。
当然，小蜜风也会给黑天鹅事件留下一定的空间，尽管黑天鹅事件可能出乎意料。
此外，山寨币与比特币的涨跌并不完全同步，因此阶段性投资似乎是合理的。
关于底钓
小蜜峰认为，抄底的机会可能有两种：
减半前后可能下降，3月份降息预期逐渐减弱。降息前后可能会下降。历史表明，美国股市在降息期间经常下跌（小米峰的主观解释是，市场在降息前炒作预期，推高股价，然后结算偿还高息贷款，利率降息时再次贷款）。这种期望似乎已经成为一些人的共识，所以我们应该警惕降息时可能出现的下降。我们目前正在通往第一次机会的道路上。
