摘要：2月份的抛售将美债收益率推至年内高点，部分原因是1月份CPI报告火爆，显示出核心服务业价格出人意料的强劲，而核心服务业是美联储关注的一个领域。WisdomTreeInvestments固定收益策略主管KevinFlanagan表示，CPI对美债投资者的重要性将比对美联储政策的最终影响更大。...
这周，美国国债市场将迎来“超级周二”：投资者将利用最新的通胀数据预测美联储何时开始降息。上周五发布的非农就业报告质量参半，投资者认为，2月份将公布消费者价格指数（CPI）这是决定是否加强对美国国债双头下注的关键。
掉期交易员目前认为，从6月份开始降息几乎是肯定的，预计未来一年将有近4个25个基点降息。CPI数据将为美联储能否尽快降息提供重要依据。
市场对美联储将通胀降至目标水平的信心促进了美国债券市场最近的增长。但如果本周公布的CPI强于预期，它可能会破坏这种增长。上个月就是这样，当时CPI导致了市场销售。由于这是美联储3月20日大会前的最后一个重要经济指标，CPI可能会产生更大的影响。美联储官员也进入了会前的沉默期，不会在会前提供口头指导。
正因为如此，美联储的下一步政策在很大程度上取决于周二的CPI数据。安联投资管理公司（Allianz investment Management）高级投资策略师查理•里普利（Charlie Ripley）“这(美联储货币政策)将取决于月通胀数据。”
2月份的销售将美国债券收益率推至今年高点，部分原因是1月份的CPI报告很受欢迎，表明核心服务业的价格出乎意料地强劲，而核心服务业是美联储关注的一个领域。此后，由于经济指标加强了美联储今年晚些时候可能开始降息的观点，交易员再次增加了降息赌注。
目前的过期合同表明，到2024年底，美国联邦利率将下降约98个基点，而上个月将下降不到75个基点。自2月底触及4.47%的高点以来，对美联储政策敏感的两年期美国国债利率已下降约25个基点。10年期美国国债收益率也从上个月的峰值下降。
上周四，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表讲话时表示，美联储必须对通胀持续下降至2%有更多信心（以降息）。他说：“当我们获得这种信心时，我们应该开始放松限制。我们离这种信心不远了。”
安联的里普利说，该公司预计10年期美国债券收益率将在2024年的短期内波动3.75%-4.25%。今年早些时候，当回报率突破这一峰值时，他的公司发现这些国债“相当有吸引力”。
由于美联储正处于3月19日至20日政策会议前的常规沉默期，经济指标将在塑造交易员预期方面发挥关键作用。与此同时，新的供应也可能会影响投资者的情绪。周二和周三，美国财政部将以610亿美元、10年期和30年期的方式出售债券。
Wisdom Tree 主管Kevestints固定收益策略 Flanagan说，CPI对美国债务投资者的重要性将对美联储政策产生更大的影响。这是因为美联储青睐个人消费支出价格指数（PCE），但由于其首次公布，市场将对CPI做出反应。
他解释说，尽管美联储目前认为核心PCE为2.8%，但它可能希望将其降至2.5%。他说：“从日历上看，这意味着还要等几份报告，估计要等到6月份。但债券市场不会等待核心PCE，它会对CPI做出反应，这将决定（美国债券上涨）市场是否会继续。 ”
Bloomberg Economics预测，今年美国整体通胀和核心通胀将分别达到3.1%和3.7%。他们预测，2月份CPI将比上月上涨0.4%，高于1月份0.3%，而核心通胀率可能会放缓。
除了CPI，交易员们还在等待美联储季度利率预测（即点阵图）的下一次更新，这将在3月会议结束时发布。去年12月，美联储官员预计今年将有3个25个基点的降息。彭博社跨资产战略家Ven Ram说：
“美联储预测放松政策的前提是，其基准利率不需要太严格，而不是适应经济疲软，因此本周的通胀数据将比2月份的就业数据更重要。 ”
三菱日联金融集团美国宏观战略主管乔治•冈萨尔维斯（George Goncalves）表示：
“注册会计师指数必须飙升到一个非常高的水平，以阻止人们认为‘2024年实际上并没有像一些人担心的那样强劲，1月份注册会计师指数的强劲表现并不等于现实’。”这是一个渴望运行的债券市场 。”
美股交易员胆战心惊
许多交易员仍然清楚地记得2月13日公布1月份CPI数据的场景。当时，数据显示，美国核心CPI在过去8个月内创下了最大的增长。根据彭博社编制的数据，标准普尔500指数下跌了1.4%自2022年9月以来最糟糕的CPI日。美国股市的反应表明，市场再次对通胀报告更加敏感。去年，随着通胀放缓，股市对CPI的反应相对较弱。
1月CPI曾使美股大幅下跌
投资者担心，这一幕将在周二最新数据公布时再次出现。尽管上周美国股市横盘，但标准普尔500指数依然强劲，过去19周中有16周上涨，这得益于不断改善的收益前景和灵活的美国经济。自1964年以来，该指数从未表现出如此好的表现。但如果CPI数据继续显示通胀依然顽固，美国股市的上涨可能会被抹去。
Global Thomastments高级投资组合经理Thomas 马蒂恩在电话中说：“经济指标开始引起更多的问题，而不是提供答案，即美联储需要多长时间才能对通胀改善更有信心。到目前为止，股市今年表现强劲，但是它们走得太远太快了吗？有可能。”
为了了解数据的重要性，我们不妨看看上周的交易情况。鲍威尔在参议院表示，美联储“接近降息”后，标准普尔500指数上周四上涨了1%。同一天，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行可能在6月份开始降息，这推动斯托克斯欧洲600指数上涨1.3%。
在过去的12个月里，标准普尔500指数仅在4个CPI报告日下跌，但今年这些交易日的波动性正在增加。根据彭博社编制的数据，在过去的六个月里，标普500指数在CPI公布当日涨跌幅度约为0.8%。这是去年4月以来最大的涨跌幅度，也高于9月的0.5%。
CPI数据公布后，标普500指数6个月滚动均值波幅
“在更多的通胀数据改进之前，我们可能会看到更多的起伏。”马蒂娜说。
BMO财富管理（BMO Wealth Management）首席投资官Yung-Yu Ma说：“令人印象深刻的是，美国股市在上个月出现高于预期的通胀数据后仍能振作起来。但如果连续几个月出现不利数据，将考验股市，进一步质疑今年上涨行情是否很快开始回调。 ”
文章转发自：金十数据
